{"id":28,"date":"2022-11-29T18:18:00","date_gmt":"2022-11-29T17:18:00","guid":{"rendered":"https:\/\/sion.beestk.com\/?p=28"},"modified":"2026-02-05T12:48:58","modified_gmt":"2026-02-05T11:48:58","slug":"qu-est-ce-qu-un-lbo-leverage-buy-out","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/sion.beestk.com\/fr\/qu-est-ce-qu-un-lbo-leverage-buy-out\/","title":{"rendered":"Qu\u2019est-ce qu\u2019un LBO ?"},"content":{"rendered":"\n<p><em>Si vous envisagez l&rsquo;acquisition d&rsquo;une entreprise et cherchez des informations sur la m\u00e9thode du LBO (Leverage Buy Out), vous aimeriez s\u00fbrement comprendre pour qui cette strat\u00e9gie est adapt\u00e9e et comment la mettre en pratique. Le Cabinet Sion Avocat, cabinet fiscaliste d&rsquo;avocat LBO, se tient \u00e0 votre disposition pour vous guider dans la r\u00e9alisation de vos projets, que vous soyez un entrepreneur chevronn\u00e9 ou un d\u00e9butant dans le domaine des affaires.<\/em><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">D\u00e9finition d\u2019un LBO<\/h2>\n\n\n\n<p>Si vous vous demandez ce que veut dire LBO, alors voici une d\u00e9finition pour vous \u00e9clairer. LBO est un acronyme de l\u2019expression Leverage buy-out, que l\u2019on peut aussi trouver \u00e9crite leverage buyout ou leveraged buyout, et qui signifie en fran\u00e7ais rachat avec effet de levier. Concr\u00e8tement, il s\u2019agit d\u2019une acquisition d\u2019entreprise r\u00e9alis\u00e9e par le biais d\u2019un emprunt bancaire avec un compl\u00e9ment de souscription d\u2019obligations.<\/p>\n\n\n\n<p>A l\u2019issue des obligations, la soci\u00e9t\u00e9 concern\u00e9e sera g\u00e9n\u00e9ralement introduite en bourse, ou revendue, afin de permettre un \u201cexit\u201d \u00e0 tous les investisseurs, et une plus-value. La holding r\u00e9alisant le LBO n\u2019aura pas engag\u00e9 de fonds personnels mais aura r\u00e9ussi \u00e0 payer le financement bancaire du rachat gr\u00e2ce aux seuls dividendes.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"731\" height=\"1024\" src=\"https:\/\/sion.beestk.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/qu-est-ce-qu-un-lbo-leveraged-buy-out-731x1024.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-29\" srcset=\"https:\/\/sion.beestk.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/qu-est-ce-qu-un-lbo-leveraged-buy-out-731x1024.jpg 731w, https:\/\/sion.beestk.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/qu-est-ce-qu-un-lbo-leveraged-buy-out-214x300.jpg 214w, https:\/\/sion.beestk.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/qu-est-ce-qu-un-lbo-leveraged-buy-out-768x1075.jpg 768w, https:\/\/sion.beestk.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/qu-est-ce-qu-un-lbo-leveraged-buy-out-1097x1536.jpg 1097w, https:\/\/sion.beestk.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/qu-est-ce-qu-un-lbo-leveraged-buy-out-1463x2048.jpg 1463w, https:\/\/sion.beestk.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/qu-est-ce-qu-un-lbo-leveraged-buy-out-scaled.jpg 1829w\" sizes=\"(max-width: 731px) 100vw, 731px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Les diff\u00e9rents types de LBO<\/h2>\n\n\n\n<p>Si vous vous posiez la question, oui, il existe diff\u00e9rents types de LBO que le Cabinet Sion Avocat vous expose ci-dessous :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>On parlera de LMBO (Leveraged Management buy-out) lorsque les repreneurs sont des cadres dirigeants de l&rsquo;entreprise rachet\u00e9e<\/li>\n\n\n\n<li>Dans le cas o\u00f9 les investisseurs (repreneurs) proviennent uniquement de l&rsquo;ext\u00e9rieur de l\u2019entreprise, on parlera de LBI (Leveraged Buy-In)<\/li>\n\n\n\n<li>Si les repreneurs sont des cadres de l\u2019entreprise ET des investisseurs ext\u00e9rieurs, alors on parlera de BIMBO (Buy-In Management Buy-Out)<\/li>\n\n\n\n<li>Si le rachat a pour but de fusionner l\u2019entreprise avec une autre, on \u00e9voquera le terme de LBU, ou Leveraged Build-Up<\/li>\n\n\n\n<li>Si les investisseurs sont ext\u00e9rieurs \u00e0 l\u2019entreprise et qu\u2019ils changent l\u2019\u00e9quipe de management en m\u00eame temps que le rachat, on parlera de LMBI, ou Leveraged Management Buy-In (LMBI)<\/li>\n\n\n\n<li>Enfin, si le propri\u00e9taire actuel de l\u2019entreprise participe \u00e0 l\u2019op\u00e9ration et fait partie des acheteurs, on emploiera le terme de OBO, Owner Buy-Out<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Quel que soit le cas de figure, les repreneurs deviennent donc actionnaires majoritaires de la soci\u00e9t\u00e9 qu\u2019ils rach\u00e8tent.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Pourquoi faire un LBO ?<\/h2>\n\n\n\n<p>Le Leveraged buyout est un processus permettant \u00e0 une entreprise d\u2019acheter une autre soci\u00e9t\u00e9, en mobilisant le moins possible ses fonds propres. C\u2019est par exemple un mod\u00e8le totalement adapt\u00e9 \u00e0 des salari\u00e9s qui voudraient racheter l\u2019entreprise de leur patron.<\/p>\n\n\n\n<p>Concernant le sch\u00e9ma du LBO, la soci\u00e9t\u00e9 acheteuse devra cr\u00e9er une holding, dont elle sera majoritaire. Et elle sera accompagn\u00e9e de banques ou de fonds d\u2019investissements qui seront \u00e9galement associ\u00e9s au sein de la holding. Holding qui va se porter acqu\u00e9reur des parts de la soci\u00e9t\u00e9 achet\u00e9e\u2026<\/p>\n\n\n\n<p>Mais vous vous demandez certainement quels sont les avantages et inconv\u00e9nients du LBO ? Le Cabinet Sion Avocat vous \u00e9claire sur le sujet\u2026<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Les avantages du LBO<\/h3>\n\n\n\n<p>Le LBO est un achat avec effet de levier. Cela veut dire que les capitaux employ\u00e9s pour financer le Leverage buy-out auront une rentabilit\u00e9 sup\u00e9rieure au co\u00fbt de l\u2019emprunt, d&rsquo;o\u00f9 le levier financier.<\/p>\n\n\n\n<p>De plus, un des avantages du LBO r\u00e9side dans l\u2019optimisation fiscale. Les investisseurs pourront ainsi profiter d\u2019un effet de levier fiscal puisque la holding pourra d\u00e9duire les int\u00e9r\u00eats de l\u2019emprunt de son imp\u00f4t. En optant pour le m\u00e9canisme de l\u2019int\u00e9gration fiscale, le r\u00e9sultat b\u00e9n\u00e9ficiaire de la soci\u00e9t\u00e9 cible sera baiss\u00e9 par le d\u00e9ficit de la holding, ce qui aura pour but d\u2019avoir une quote-part imposable diminu\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n<p>Enfin, lors de la sortie du LBO, les actionnaires pourront fusionner la holding et sa filiale avant une \u00e9ventuelle IPO (introduction en bourse) ou une revente, ce qui pourra g\u00e9n\u00e9rer une belle plus-value pour les repreneurs initiaux. Vous commencez ainsi \u00e0 mieux comprendre ce montage financier avantageux qu&rsquo;est le LBO. Mais il y a \u00e9galement quelques petits d\u00e9sagr\u00e9ments \u00e0 prendre en compte.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Les inconv\u00e9nients du LBO<\/h3>\n\n\n\n<p>Ce m\u00e9canisme de rachat d\u2019entreprise sera int\u00e9ressant uniquement dans le cas o\u00f9 la soci\u00e9t\u00e9 vis\u00e9e sera rentable. Si ce n\u2019est pas le cas, la soci\u00e9t\u00e9 ne pourra pas verser de dividendes \u00e0 la holding et donc ne pourra pas rembourser l\u2019emprunt souscrit pour son rachat.<\/p>\n\n\n\n<p>Un des risques majeurs du LBO sera donc d\u2019avoir mal analys\u00e9 la capacit\u00e9 de remboursement de l\u2019entreprise vis\u00e9e et c\u2019est pour cela qu\u2019il est important de se faire accompagner d\u2019un <a href=\"https:\/\/sion.beestk.com\/fr\/qu-est-ce-qu-un-avocat-fiscaliste\/\">avocat fiscaliste<\/a> avant de vous lancer dans ce projet de rachat. Ce sp\u00e9cialiste, avocat LBO, pourra ainsi vous accompagner dans l\u2019\u00e9valuation de la croissance de la soci\u00e9t\u00e9 vis\u00e9e pour \u00eatre s\u00fbr qu\u2019un leverage buy-out soit le sch\u00e9ma le plus adapt\u00e9 \u00e0 son acquisition.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Comment faire un LBO ?<\/h2>\n\n\n\n<p>Comme vous l\u2019avez compris, le sch\u00e9ma de d\u00e9part d\u2019un LBO commence par la constitution d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 holding qui aura pour but d\u2019acqu\u00e9rir la soci\u00e9t\u00e9 cible. Vous pouvez en apprendre plus sur le sujet en lisant l\u2019article du Cabinet Sion Avocat \u00e0 propos de la <a href=\"https:\/\/sion.beestk.com\/fr\/pourquoi-creer-une-holding\/\">cr\u00e9ation d\u2019une holding<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p>Cette holding am\u00e8nera en g\u00e9n\u00e9ral un apport d\u2019environ 25 % de la valeur de la soci\u00e9t\u00e9 acquise, et emprunte le solde.<\/p>\n\n\n\n<p>Dans un second temps, les disponibilit\u00e9s de la soci\u00e9t\u00e9 achet\u00e9e sont remont\u00e9es au sein de la holding, gr\u00e2ce au paiement de dividendes, qui peuvent \u00eatre r\u00e9guliers ou exceptionnels. C\u2019est donc la soci\u00e9t\u00e9 rachet\u00e9e qui finance l\u2019op\u00e9ration de LBO si sa rentabilit\u00e9 est suffisante ! Cela signifie donc que la faisabilit\u00e9 du Leverage buyout d\u00e9pend de la capacit\u00e9 de remboursement de l\u2019emprunt servant \u00e0 l\u2019acquisition, par la tr\u00e9sorerie pr\u00e9vue de la cible\u2026<\/p>\n\n\n\n<p>On distingue trois niveaux de dettes, qui correspondent chacun \u00e0 une prise de risque croissante dans l&#8217;emprunt contract\u00e9 :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>La dette classique \u00e0 7 ans, dite \u201csenior\u201d, car elle est rembours\u00e9e en priorit\u00e9. C\u2019est la part de financement la moins risqu\u00e9e de toutes.<\/li>\n\n\n\n<li>La dette \u201cbullet\u201d, qui est rembours\u00e9e in fine, une fois le remboursement de la dette classique achev\u00e9. Elle est donc logiquement un peu plus risqu\u00e9e que la pr\u00e9c\u00e9dente.<\/li>\n\n\n\n<li>Enfin, la dette \u201cmezzanine\u201d d\u00e9signe la part la plus risqu\u00e9e du montage, puisque son remboursement n\u2019interviendra qu\u2019en dernier, et est subordonn\u00e9 au remboursement de la dette senior. Les capitaux inject\u00e9s ici seront les mieux r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s compte tenu du risque pris.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Alors, si vous cherchez plus d\u2019informations, ou que vous envisagez l\u2019acquisition d\u2019une entreprise dans le cadre d\u2019un LBO, n\u2019h\u00e9sitez pas \u00e0 <a href=\"https:\/\/sion.beestk.com\/fr\/contact\/\">contacter le Cabinet Sion Avocat<\/a>, <a href=\"\/fr\/\">avocat fiscaliste \u00e0 Marseille<\/a> sp\u00e9cialis\u00e9 dans le rachat d\u2019entreprises et dans l\u2019optimisation fiscale, qui pourra vous aider et vous accompagner !<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Si vous envisagez l&rsquo;acquisition d&rsquo;une entreprise et cherchez des informations sur la m\u00e9thode du LBO (Leverage Buy Out), vous aimeriez s\u00fbrement comprendre pour qui cette strat\u00e9gie est adapt\u00e9e et comment la mettre en pratique. 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